港元最初与英镑挂钩，但是战后英国的经济实力减弱，更曾一度大幅贬值，影响香港经济。香港政府於是在1972年6月英镑作自由浮动后，改为将港元以美元挂钩。汇率由1972年7月6日开始，最初为5.65港元兑1美元。1973年2月改为5.085港元兑1美元。1974年11月起，改作自由浮动。直至1983年，由於香港前途问题引发的信心危机令港元汇价大幅下降，到了同年9月一度下跌至9.6港元兑1美元。同年10月17日起，当时的财政司彭励治宣布港元汇价与美元挂钩，定为7.80港元兑1美元，一直维持至今。
后来港元汇价与美元可以作有限度的自由浮动，只要与挂钩汇率（7.80港元兑1美元）差距不大即可，如港元在2003年时曾一度升至7.70港元兑1美元，但很快又回复至接近正常水平。
自2005年5月18日起，香港金融管理局（金管局）收紧汇率控制措施，限制於7.75-7.85港元兑1美元之间浮动，并把7.75水平名为「强方兑换保证」和7.85水平命名为「弱方兑换保证」，以稳定联系汇率制度。
若触及或极接近任一介限，金管局会立即透过行政手段，保持汇率在此范围内。当触及「强方兑换保证」时，金管局便会买入美元而卖出港元；当触及「弱方兑换保证」时，金管局则买入港元而卖出美元。
