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今年人民币汇率走势,人民币在2021年预计贬值多少蟹

发布时间:2024-02-13

本文通过问答的形式,详细地为你展现今年人民币汇率走势的相关内容,希望可以给你一个比较好的参考。

人民币汇率为何连续三天大幅下调,未来人民币汇率走势如何

人民币贬值表明我们的汇率利率,存在一定的压力。接下来我们分析人民币对美元汇率连续下调的原因——自打美联储准备加息以后,日本央行还是要坚持和美联储主相反的方向,继续宽松,所以现在日元已创下了历史最长的连践记录,今年以来暴跌了30%。

我国的货币政策取向,也是和美联储相反,中美利差不断的收窄甚至是倒挂,一旦美债收益率走高,比如说像十年期美债实际收益率,出现了20年以来首次转正,那么这个比之前美债倒挂的,那些信号更加实质性的转变。

那同样我们会面临资金外流和货币贬值的压力,这就是为什么最近我们人民币对美元汇率连续下调的原因。因为我们在短期内是没有办法降息继续放宽货币的,所以接下来5月份,开始后会连续更大动作的加息缩表。

去年以来经济下行的压力就比较大了,再加上今年一季度某些超出预期的情况的出现,最近 我们降了两次息降了两次准,所以说目前的市场上的局面是美元货币流通收紧,所以美元就更贵了,它的汇率上升,相对来说人民币比较宽松,相对于之前来说是便宜了,所以汇率下降。

目前的下调只是周期性下调,并不影响整体的趋余扒势是向上的

或许了解经济学的朋友都会知道一种周期性调整的观点,是因为国际的经济其实是一种流动性的调整,比如说一个市场的正常售卖的商品,当这种商品价携局格下降的时候,市民就会购买更多的这种商品,而且会从银行里面取出更多的钱,从而带动大家的消费。

这种商品的竞争商品可能也会相应的降价或者另谋出路,在这之上就有可能会导致银行的存款的利润增加,来吸引大家的储蓄,而这个商品也因为长久的低价导致人们的愿望价格下降,减少购买力,最终又回到了之前的情况。

当然,这这是一竖隐昌个不是很准确的例子,但是我们的市场的确就是像海面一样,不断地波动,但是永远的存在潮涨潮落的趋势,这是不可能改变的,在此之上的调整也只是轻微的周期性的下调,不会影响整体走势。

人民币持续贬值,汇率重回“6.5时代”,未来人民币汇率怎么走

金融机构外汇存款准备金率迎来年内的首次调整!4月25日,据央行官网,为提升金融机构外汇资金运用能力,央行决定,自2022年5月15日起,下调金融机构外汇存款悉核余准备金率1个百分点,即外汇存款准备金率由现行的9%下调至8%。因人民币的连日贬值,央行此时操作外汇降准也引发热议。据悉,4月19-22日的4个交易日内,人民币汇率出现连续贬值,时隔多月重新回到6.5时代。

具体来看,4月25日早间,人民币汇率延续了上周的贬值走势,人民币对美元汇率中间价单日下调逾300个基点,触及6.49关口。在岸、离岸人民币对美元汇率持续贬值,在岸人民币日内跌破6.57关口,为2021年4月以来首次;离岸人民币跌破6.60关口,为2020年11月以来首次。

“央行根据市场情况适度调整外汇存款准备金工具,一则增加外汇供给调节外汇供求促进市场平衡;二则释放外汇市场’稳’的信号,避免市场超调。”光大银行金融市场部宏观研究员周茂华表示,此次央行提前进行预调微调,有助于稳定市场预期。按照2021年底我国外汇存款余额9969亿美元计算,央行此次下调1%外汇存款准备金率,大约释放96.7亿美元的流动性。

外汇存款准备金率是指金融机构缴存至央行的外汇存款准备金与其吸收外汇存款的比率,也是央行调节外汇市场供求的重要工具之一。下调外汇存款准备金率可以释放外币流动性,市场上外汇供给增多,外汇面临贬值,人民币则面临升值。

在央行“下调金融机构外汇存款准备金率1个百分点”的消息传出后,在岸、离岸人民币对美元汇率应声而涨,短线拉升。Wind数据显示,离岸人民币对氏枯美元汇率由6.60升值至6.57,升值近300个基点;在岸人民币对美元也从6.56升值至6.53,同样升值近300个基点。随后,离岸、在岸人民币对美元小幅调贬,截至4月25日21时20分,离岸人民币对美元报6.5915,日内跌幅为0.98%;在岸人民币对美元报6.5604,日内跌幅为1.12%。

北京商报记者了解到,2021年间,人民币汇率大幅升值、屡破新高。这一背景下,央行也分别在2021年5月、12月两次出手上调了金融机构外汇存款准备金率2个百分点,外汇存款准备金率由5%纍计上调至9%。

而在2022年3月中旬以后,美联储连续释放了鹰派信号,美元指数持续走高,人民币贬值压力显现,期间甚至出现了12年以来首次发生的中美利差倒挂。在人民币持续贬值引发跨境资本外流等方面的担忧时,监管将采取哪些工具稳定汇率预期,也让市场猜测纷纷。

在4月22日召开的“2022年一季度外汇收支数据情况”新闻发布会上,国家外汇管理局副局长、新闻发言人王春英表示,美联储加息的确是一个重要的外部影响变量,但是根本因素还是自身宏观基本面和市场基础。就中国来讲,近年来中国外汇市场韧性不断增强,有基础和有条件适应本轮美联储政策调整。中银证券全球首席经济学家管涛则告诉北京商报记者,近期人民币汇率出现调整,但外汇市场总体平稳,后续仍然需要高度关注和警惕美联储超预期紧缩背景下的人民币汇率走势。

管涛指出,只要近期国内疫情蔓延的势头得到有效控制,加上宏观政策靠前发力、适时加力,经济复苏前景明朗,市场信心恢复,外资随时可能回来。保持汇率政策灵活性,对于增强外国投资者信心非常重要。

在谈及下一阶段人民币汇率走势时,周茂华认为,国内针对经济困难及时出台政策、靠前发力,经济有望运行在合理区间;货币政策延续稳健基调;外贸韧性足。从趋势看,人民币汇睁滚率短期波动不改平稳运行格局,人民币有望在均衡水平附近强势双向波动;从中长期看,我国金融服务市场潜力巨大,中国经济长期向好的发展态势会为人民币汇率基本稳定提供根本支撑。

王春英也在会上强调,下一步,中国会继续实施稳健的货币政策,增强人民币汇率弹性。外汇局也会密切关注外汇市场形势,加强跨境资金流动宏观审慎管理,引导跨境资本有序流动,处理好内部均衡和外部均衡的平衡,保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定。

汇改后人民币首次破七,后市会如何有什么影响

今天,人民币汇率破7后,央行火速进行了回应

第一,为何会破7?

因为美国对我们加税啊,汇率贬值很正常,是市场价格发现机制主导,并非我们操纵。这种情况下,做空人民币很正常,股市不也跌了吗?原本2900点以上,现在都要考验2800点了。

不过,虽然对美元贬值,但是央行表示,今年以来人民币对一篮子货币是走强的,CFETS人民币汇率指数升值了0.3%。

第二,破7后会怎么走?

央行表示,针对外汇市场可能出现的正反馈行为,要采取必要的、有针对性的措施,坚决打击短期投机炒作,维护外汇市场平稳运行,稳定市场预期。

这意思就是短期贬值央行可以接受,但是绝对不会容忍大幅波动,比如这一波突然要搞到8的话,那就完全不合理了,央行这是在对投机方进行预期管理。

第三,破7对企业和居民有何影响?

对于个人来说,其实除了去美国投资, 旅游 ,留学外,其他没啥影响。

对企业而言,央行支持企业购买汇率避险产品亏尺悄规避汇率风险,要树立“风险中性”的财务理念,不能把外汇波动作为盈利的机会。

第四,投资者该怎么办?

短期而言,人民币这种千点下跌规模肯定会影响股市,造成外资流出的不良影响,沪股通已经连续7个交易日流出了,可见影响还是很大。

今天也是流出的,所以就是7个交易日。

所以,短期还是以避险为主,控制好仓位,择优而选。优质资产,优先定投指数基金吧。然后 科技 股,最后是避险的农业和黄金股。

仓位方面,不建议超过6成,半仓左右为宜。

8月5日上午,离岸和在岸人民币盘中双双破7,成为2015年汇改之后首次。

在此之前,人民币兑美元已多次徘徊在6.9元附近,但是都没成功破7,围绕是否破7大家有很多讨论,现在已经突破了,对市场和生活会有哪些影响呢?

1、人民币对外贬值了

这说明,以前我们低于7元能购买到的国外商品,破7之后需要7元多才能买到,这种情况下我们要买同样多的国外商品,就需要花更多的人民币,说明人民币相对美元来说贬值了。

2、出国要花更多的钱

人民币对外贬值,如果你再出国游可能会销渣花更多的钱了,因为相当于国外消费涨价了。尤其是一些孩子在国外求学的家庭,因此可能要多支出不少钱。相比去年3月份的6.3元,今天的最高价是7.1元,如果每年学费生活费是5万美元,换成人民币要多花4万元人民币。

3、有利于企业出口

人民币破7对出口企业有利,因为以人民币计价的商品变得更便宜,因此,会促进国内商品出口,同时也会抑制国外商品进口,这样对国内生产企业有利,可以在一定程度上对冲对外贸易的关税影响。

4、国际资本外流

因为人民币相对来说变得便宜,这样就会产生利差,国外资本可能会外逃,资本外流需要变现,就会抛售资产,造成资产价格波动,可能对房地产行业产生一定影响。

5、防止做空人民币

由于人民币常在7元附近徘徊,一直没有突破,这次破7之后,作为一个重要的整数关口,往往具有象征意义,国际炒家有可能会借此做空人民币,为了炒作他们可能会推波助澜,这样会影响人困芹民币稳定。

当然,我认为人民币破7更多是一种心理影响,真实的影响还要看以后的趋势,在未来一段时间内,人民币兑美元的价格很可能会在7元左右上下波动,以我国目前的经济总量和外汇规模,不可能让人民币大幅度波动,稳定仍然是发展的基础。

在岸离岸人民币兑美元汇率,在8月5号周一开盘后快速破7,大出乎市场预料。市场的反应是既“突如其来”又“终于破了”,一种很复杂的心理,好像是汇率不应该破7,但又好像是破了没关系。

如何看汇率破7

央行在汇率破7后迅速做出回应,对汇率破7的描述很形像:

“需要说明的是,人民币汇率破7,这个7不是年龄,过去就回不来了,也不是堤坝,一旦被冲破大水就会一泻千里;7更像水库的水位,丰水期的时候高一些,到了枯水期的时候又会降下来,有涨有落,都是正常的。”

其实吧,现在汇率破7也无所谓,不像以前一样,毕竟中国的实力改变了,对外贸易的对像的也在改变。改革开放之初时,我们的贸易对像90%的是美国,所以,当时人民币汇率紧盯美元,如果当时人民币对美元贬值,说明我们的经济出现了问题。但是,现在不同了,美国是我们最大的贸易伙伴,但不是唯一的,因此,人民币汇率引入了一揽子货币,只要人民币对一揽子货币继续保持稳定,就没有问题。从全球市场角度看,作为货币之间的比价,汇率有波动是正常的,我们不是固定汇率,为什么只能对美元升值,不能对美元贬值。有了波动,价格机制才能发挥资源配置和自动调节的作用。

因此,人民币汇率破7没什么值得惊讶的,就是汇率的正常波动。

有什么影响?

人民币汇率已经经过多年的市场化改革,目前市场主体已经可以较为理性成熟的看待汇率波动,加之这几年来对汇率宏观管理经验越来越丰富,调控手段充足,可以较好地控制跨境资金的异常,因此,要古曲网人民币汇率破7对市场影响不大。

不过,如果本次破7后,市场反应正常的话,以后人民币双向波动的空间会增大,人民币市场化汇率又走进了一步。

后市会如何?

总结:人民币汇率破7没有什么值得惊讶的,就是正常的汇率破动,不存在大幅贬值的基础。

今天上午,离岸人民币兑美元跌破7元关口!

8月5日,离岸人民币兑美元跌破7元关口。离岸人民币兑美元报7.0356,跌近600点,人民币兑美元中间价报6.9225,下调229点。

人民币兑美元中间价跌破6.90关口,为去年12月以来首次。上一交易日中间价6.8996,上一交易日官方收盘价6.9416,夜盘报收6.9420。黄金大涨,避险情绪非常严重哦!

虽然说7只是一个数字,6.99和7.01其实并没有太大的差异,但是从心态上,一旦人民币破7就会造成一定恐慌。所以整个上午避险情绪浓重,黄金借势拉升。

为什么大家都害怕人民币破7?

1、汇率贬值对贸易的影响。

在这一段时间里,老特对于中国增加了不少关税,而在这个时候人民币再次大肆贬值,突破7这个心理防线,其实等同于雪上加霜!加剧了中国和美国紧张的贸易关系,这是市场不愿意看到的。

2、全球资本市场波动。

大家应该记得,在2015年8月中国股市大跌期间,中国曾出人意料地允许人民币贬值2%。世界各地的市场都认为这是中国政策制定者恐慌的信号,当时发达经济体的股市在周一上午下跌。

所以说,人民币再度大肆贬值,很容易让投资者联系到金融市场的走弱!

3、对外汇储备影响。

汇率一般都是计算至小数点后4位,为啥这么精确?因为微小的汇率变化,对于千亿级贸易结算额和万亿级外汇储备来说,影响都非常大,更别说从6.9到7.1了。

4、对中国宏观经济影响。

此外,《南华早报》的文章指出,2015年,随着人民币从6.2美元贬值到6.4美元,中国出现了5000亿美元的资本外流。

如果人民币过度贬值,那么很有可能造成再次资金外流的迹象,这对于整个中国的经济来说,不是一件好事。!

我的观点:

其实早上上周,人民币已经达到了6.97的位置,所以和突破7.00的界限没有太多的差异,一个点位本身并没有那么重要,不论是6.99还是7.01对于中国的实体经济基本面并不存在巨大的影响。

但是对于情绪上的影响是肯定有的,只不过情绪上的影响是短暂的。

因此当情绪影响过去,市场依然会回到一个正常的轨道之中,没必要太过担心!只要保持不让人民币再次大幅度的贬值,问题不大!

自2015年811汇改以来,人民币汇率经历了多次即将“破7”的敏感时刻,但最后都在6.96关口止跌回升。

今日离岸人民币兑美元和在岸人民币兑美元,双双破”7“,为汇改以来的首次。

由此,感觉央行现在对人民币贬值的容忍度还是很强的。以前不让过7,现在过7也可以接受。央行的态度来看,短期人民币可能会低迷一些。

长期来看,中国作为世界第二大经济体,人民币作为其信用货币,其实不具备大幅贬值的基础。我们国家有充足的外汇储备,有很多政策工具可以使用,打击投机炒作,维护汇率稳定运行。我们应该对央行有信心,可以保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定。

要说影响,对普通老百姓来讲,影响无非是出国 旅游 ,留学的成本高了一些。对进出口贸易企业影响会大一些,汇率上的风险,会导致进口成本和出口收入有波动。

人民币汇率破七,这是汇改实行以来的首次。而在今天上午开盘随着中美毛衣战的你来我往以及“下半年整体经济下行有所加大的”ZZJ经济会议措辞中市场叠加多重担忧。

那么如此,人民币汇率破七之后短线市场情绪担忧已经较为明显,尤其是在A股市场的表现上。今天市场避险情绪浓厚,造成黄金股持续性走强。而接下来市场对汇率破七也逐渐将清单和平稳起来。在破七之后央行快速发布了破七之后的官方解读,“表现汇率波动属于正常区间”。

而后续对于整体外贸型公司将有较大影响,而对于黄金会有持续性的推动产生中长期的上行行情。而在后续的人民币汇率波动上,央行将出手进行一定程度的维稳动作。市场接受破七的心情预期之后,逐渐将趋于平稳。

人民币汇率跌破7,是七八年以来首次出现。应该说市场走一定的恐慌。而未来人民币会如何表现和有什么影响?具体来看:

人民币汇率7作为七八年以来无论是经济增长周期波动,还是15-18年“股汇双杀”,几次 历史 大的市场风险和金融风险,都是市场观察我国汇率政策,以及央行货币政策乃至于“决心”的关键指标。而事实上,15-18年三次出现“股汇双杀”,期间,通过“提升离岸人民币的准备金率”和“加大离岸人民币债券发行”以及“央行喊话”等几大手段,最终成功捍卫住“不破7”。

而如今破7,从港股走势和内地股市走势来看,的确体现了“破7”之后的市场情绪恐慌。目前,没有看到上述15-18年“股汇双杀”期间央行和外储局积极备战的行为。但是“喊话”依旧!

从汇率贬值角度看,将会大幅和持续降低出口企业出口价格,从而带来有利于出口贸易的形势。而从进口企业来看,则加大了进口成本。从而不利于进口企业和以依赖原材料进口的企业。

而从汇率贬值来看,对于对外高负债企业不利,比如大量发行美元债的企业,以航空公司为例,其拥有巨额美元债务,在人民币汇率持续大跌的背景下,每月偿还的美元债务相对上升带来了财务成本上升和“汇兑损失”。

从百姓角度去看,人民币汇率贬值,意味着以海外 旅游 和出口留学的费用相对上升。如果每年需要2万美元的费用的话,按照今天一天“贬值1.04”来计算,就要多付出200美金。

未来人民币汇率会如何运行,这要取决于:

第一,中美谈判的进展。应该说中美贸易是汇率此次贬值的主要因素。因为谈判的不可预测和低于预期,导致跨境资金抽逃明显,从而带动了汇率的贬值。

第二,外储和央行的应对措施。应该说,美联储降息之后,我国之所以没有马上跟随降息,就是基于汇率的稳定考量。而一旦我国跟随降息,则会加速汇率贬值压力。

第三,国内总体金融市场的稳定。如果在汇率贬值的同时,股市走势出现阶段大跌,就会迎来再次的“股汇双杀”走势,具体请参考15-18年, 历史 上出现的三次“股汇双杀”走势。

人民币汇率经历了三四个月的“拉锯战”之后,最终还是没能守住“7”的大关,对于许多投资者、外贸公司、普通居民而言都是个颇为意外的消息。

我们原本认为央行会主动干预,至少守住7的底线不动摇,在这个尴尬的节骨眼上先保证经济、金融市场的平稳运行。但,现实就是这么突兀。

今天(8月5日),国际黄金、国内黄金价格都罕见地大幅度高涨,沪金连续更是直接从 320 元/克上涨至337.5元。。。涨幅高得有些惊人,汇率破七给市场造成了短时间内较大的恐慌,避险情绪蔓延,资金扎堆拥抱黄金类避险产品。

(沪金连续“一柱擎天”)

那么,汇率破七,对于市场究竟会有哪些影响?

1、进出口贸易会受到较大的影响 。从高中的政治课本上我们就有学到过:汇率降低、人民币贬值,同样数额的外币可以购买更多的国内商品,但与此同时我们进口的成本会急剧增加。有利于出口、不利于进口。对于沿海以出口为主的外贸公司而言,或许会是个好消息。

2、资本外流的压力加大 。原本 100 人民币可以换 14.7 美金,现在只能换 14.1 美金了,是个聪明人都会选择把持有的人民币换成美元,使得自己的资产不至于遭遇较大幅度的贬值。对于“聪明的热钱”而言,他们当然会加快撤离的步伐。从最近一阵子,外资的加速撤离中其实我们也能看出些许端倪。

外资走了,企业关门了,日趋严重的就业压力应该如何解决?每年六七百万的应届毕业生应该如何找到赖以为生的工作?大家的房贷、车贷、消费贷拿什么去偿还?

3、金融市场的平衡可能会被打破 。金融市场的行情走势受到预期、市场信心的影响很大,稍有风吹草动,行情就会像戳破的气球一样很快泄了气,止都止不住。沪指2900点失守了,看样子2800点的大关后续也难以守住了。一旦市场的人气散了,那么潜在的危机或许也就不远了。

总结

汇率破七,相比于实际意义,它的象征性意义更大,对于人们脆弱的心理防线来说影响也更为深远。

市场的信心和人气难免遭受到了重创,后续公司经营的扩张、人力成本的控制、对外投资都会有相应的减少。一旦悲观的情绪形成统一性的共识,后果是非常可怕的。

人民币破7

人民币跌破7以后,快速跌至7.1关口,目前依然有进一步下行风险。

人民币破7可能带来的影响:

1.人民币在这个关节点上破7 ,将加剧市场进一步恐慌,因此今日避险品种大幅上涨如:国际金价上破1450美元关口,触及1459美元一线;日元、瑞郎等货币均出现上涨行情;全球债券上涨,美国十年国债收益率继续大跌至1.75%,创下三年以来低位。

2.人民币汇率走势与A股上证指数走势正相关明显,在破7 之后大盘快速下跌,目前已经创下近期的低点,跌破前期2822一线,触及2821;而今日A股市场整体情绪不佳,三大指数跌幅均超过1%。

3.人民币破7,可能引发全球货币争相贬值,这可能导致汇率战的爆发,在目前的经济背景下,可能加剧市场的风险聚集,资本市场动荡将进一步加剧。

综上所述,短期风险资产存在进一步下行风险,投资者应该做好风险对冲,配置一些避险资产。

国家注册黄金分析师

新浪认证理财师

北京黄金经济研究中心2019年特约分析师 (涉及期货、外汇、黄金、债券领域)

合作媒体有新华社、中国贸易出口报、中国黄金报、厦门卫视、成都广播经济频率等。

人民币兑美元汇率破7的基本面原因,首先是美国政府进一步加征关税预期未来可能对中国出口增速、贸易顺差增速以及经济增速的负面影响;其次是近期中国经济增速的确面临着较为明显的下行压力;再次也与中国国内金融风险进一步显性化(上周锦州银行暴露风险并即将被工行接管)有关。

经济基本面并不意味着人民币兑美元汇率在破7后会出现断崖式下跌。首先,美联储在7月底开启降息周期,有助于人民币兑美元汇率的稳定。事实上,今年以来,中美长期利差(10年期国债收益率之差)不降反升;其次,美元指数最近高位回落,也有助于人民币兑美元汇率的稳定。从影响人民币兑美元中间价的短期因子来看,来自国内外汇市场的压力(昨日收盘价)是人民币汇率破7的主要因素。

以上分析意味着,短期内人民币兑美元汇率仍将在7上下保持稳定,除非美国政府在今年下半年继续加征中国商品的进口关税。如果美国方面继续将贸易摩擦进行升级,那么不排除中国政府通过让人民币兑美元汇率在顺应市场压力下进行贬值,来帮助出口企业对冲加税压力的可能性。

人民币在2021年预计贬值多少蟹

第一,人民币在2021年的预计,贬值率是非常非常高的,因为目前国内已经纳入了就是,人民币sdr货币篮子,以及伊朗净额人民币结算,那么说,国内一人至天亮人民币肯定是是否,个大,国内的一个人民币的一个价的,增高也会导致人民前启币的贬值。

人民币汇率较多升值后面临贬值压力

疫情发生后的一年时间,人民掘族币兑美元汇率就升值了11.2%。主要原因:

一是我国承接了世界因疫情产生的慧散如临时性供需缺口,经常项目顺差大幅扩大。

二是我国经济率先复苏、境内外利差显著,使我国成为疫情期间全球金融市场的避风港。

三是随着我金融市场持续开放,境外央行和机构加速配置我境内金融资产。2021年6月境外机构和个人持有的境内人民币股票和债券资产规模较去年同期分别增长53.2%和49.2%。

但四季度及明年人民币开始面临较多贬值压力。

一是临时扩大的经常项目顺差将大概率收敛至正常水平。

二是美联储缩表引发全球美元回流。2019年7月至2021年7月间流入新兴市场国家资金6000亿美元,其中流入我国3760亿美元,占比62.7%。其中,2021年7月流入新兴市场国家资金锐减为75亿美元,环比下降73.3%,股市净流出107亿美元。跨境资金流动逆转会对全球包括人民币汇率带来显著影响。

三是脆弱新兴市场汇率联动风险加大影响人民币汇率预期。2021年1季度,美元指数重回90,土耳其里拉、巴西雷亚尔、阿根廷比索兑美元分别贬值19.8%、15.6%、9.0%。此外,在中美博弈中,汇率还会面临非经济因素扰动。

人民币汇率波动更具资产价格特征,更易受预期影响超调

近年来,人民币汇率波动幅度明显变大。这既是我国汇率弹性提高的表现,也反映汇率波动更具资产价格特征,会产生类似“变压器“薄,容易超调。

资本项目已成为影响国际收支的重要因素。

一是资本项目双向流动规模显著扩大。资本账户总额占经常账户总额的比重从2015的2.2%提高到2020年的20.0%。

二是资本项目波动幅度日益扩大。以变异系数衡量,资本账户从2010-2014年间的0.21上升到2015-2020年间的0.57,经常账户从0.57下降到0.09。

三是短期资本流动影响巨大。2015-2021年,短期资本流动规模已达到基础国际收支差额的1.5倍。

人民币汇率的资产价格特征更加明显。

一是自愿结售制后企业外汇选择有更大的自主权,贸易收支、外汇收支和结售汇出现明显背离。

近年来,企业的出口收款率较低、进口付款率上升,“顺差不顺收“现象突出。外汇顺差仅为贸易顺差的40%-50%,2020年为43%。外汇收支中,企业外汇收入的结汇率从2010年的71.4%下降到2021年6月的41.4%,外汇支出的售汇率从52.8%下降到36.8%。

二是跨境金融资产配置行为已开始影响汇率。

2021年6月境外投资者持有境 内人民币股票3.76万亿元(占A股总流通市值的4.36%),债券3.84万亿元(占高等级债券的4.15%),比2015年1月分别增长了6.2和5.4倍。国内金融机构对外资产余额不断增加,今年6月外汇存款已达1.02万亿美元,创历史新高。

此外,当前人民币汇率虽然主要由在岸市场决定,但离岸市场的影响也越发显著。人民币国际化拓宽了人民币的流通边界,通过离岸传导在岸,可间接影响人民币汇率。2015-2019年,人民币跨境收付金额从12.1万亿元增长到19.7万亿元,占本外币跨境收付总金额的比重从28.7%上升到38.1%。

我国要避免人民币汇率在未来过多贬值

2013-2016年美国退出量宽政策期间,美元指数升值约30%,主要新兴经济体货币大幅贬值,人民币对美元贬值约15%。

本轮美国量宽规模更大,且与财政政策紧密结合,即使吸收了上一轮退出政策经验,退出亦会产生大的影响。

此外,还需特别关注人民币可能的贬值与国内增长压力共振形成一定贬值风险。当前我国经济恢复已边际变弱,地方政府隐性债务整顿、房地产强化调控,落实30/60的双碳目标等多重改革的成本在一些地区(主要集中在北方地区)集中释放,且在时间上可能会与美国等发达国家经济复苏和政策转向碰头。考虑到金融市场会提前反应,在人民币汇率资产属性增强的背景下,这些预期更容易相互叠加,共振形成一定的汇率贬值风险。

货币贬值会给国内带来现实压力。如加剧资金外流,引起市场恐慌和信用紧缩,造成国内股、债、房地产等市场调整,政府维持汇率稳定会消耗外储,导致多倍信用紧缩。汇率大幅贬值还将增加偿债压力,影响主权信用和外币融资能力。新兴市场国家的汇率联动贬值,还将减少我国非美债权价值。

为避免出现这种情况,需在尊重市场规律的基础上,多措并举,备好必要的政策工具,以保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定。

明年宜实行相对宽松的财政和货币政策。明年经济增长和风险暴露压力都较大,建议采取财政和货币双宽松稳定需求。明年美国大概率开启货币正常化进程,将压缩我国货币政策宽松的空间。

但考虑到我国已是经济大国,与美国的经济周期、政策周期并不同步,在汇率弹性不断加大的背景下,可与美国的货币政策不完全一致。在汇率风险未危及国内经济稳定前,宏观政策仍宜以保持国内经济稳定增长,防范经济增速过度回落为优先着力点。

充分发挥以市场供求为基础的有管理的浮动汇率制度的优越性,既坚持人民币汇率的市场决定作用,又保留必要的政策调节手段。

正常市场环境下,汇率由市场决定,足以合理引导市场行为。但当市场受到非正常冲击,特别是非经济性、巨大的结构性和临时性冲击,必要的政策应对可为市场主体调整行为创造条件,避免过度波动破坏市场结构引发不必要的风险。

近期,疫情、金融市场开放和国际地缘政治关系等非正常经济因素都深刻影响了人民币汇率走势。为此,我国可通过跨境资本流动的审慎工具和外汇存款准备金等手段,及时向市场传递信息,适当调节汇率波动的节奏。

提前释放信号并加强市场沟通,继续提高外汇市场风险吸收能力。强化预期管理,增加与市场沟通频率,注重舆论引导,向市场释放明确信号,引导市场合理调整。拓宽外汇市场广度,扩大外汇市场双向开放,引导境外资本投资地方政府债、公司债等信用债券,扩大居民境外资产配置空间。加深外汇市场深度,创新外汇避险工具以利于市场主体更好管理外汇风。

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